ФРС оставила ставку 5,25–5,5%. Закончился ли на этом цикл ее повышения

ФРС оставила ставку 5,25–5,5%. Закончился ли на этом цикл ее повышения

ФРС ожидаемо оставила ставку на максимуме с 2001 года. «РБК Инвестиции» узнали у экспертов, чего ждать от ФРС дальше, столкнется ли США с рецессией из-за высоких ставок и что будет с американским рынком акций и облигаций

Доллар/Рубль

USD/RUB

-0,71%

Евро/Доллар

EUR/USD

+0,16%

Microsoft

MSFT

-2,58%

Apple

AAPL

-2,08%

Alphabet

GOOGL

-3,23%

JPMorgan Chase

JPM

-0,52%

Bank of America

BAC

-0,38%

Что произошло

По итогам двухдневного заседания ФРС США сохранила ставку на максимальном с 2001 года уровне 5,25–5,5% годовых. Регулятор также представил обновленные прогнозы по ключевым экономическим показателям на 2023–2026 годы.

Во время пресс-конференции глава ФРС США Джером Пауэлл заявил, что хотя было решено сохранить ставку без изменений, это не значит, что цели денежно-кредитной политики достигнуты. «Мы решили сохранить учетную ставку и дождаться дальнейших данных, чтобы определить, необходимо ли еще одно повышение», — пояснил Пауэлл.

adv.rbc.ru

Он вновь подчеркнул, что ФРС продолжит сохранять ставку на ограничительном уровне до тех пор, пока не будет достигнут таргет по инфляции в 2%, и регулятор готов повысить ставку еще, если понадобится. Тем не менее Пауэлл заявил, что пик по ставке уже близок.

Согласно прогнозам, опубликованным ФРС, в текущем году ставка может быть повышена еще один раз. По ожиданиям регулятора, прогнозная ставка к концу года будет на уровне 5,6%. Текущий диапазон составляет 5,25–5,5%.

ФРС повысила прогнозное значение на 2024 год до 5,1%, ранее предполагалось, что ставка снизится до 4,6%. На заседании представители ФРС прогнозировали два понижения ставки в 2024 году, что на два меньше, чем на заседании в июне.

Американский центробанк улучшил свой прогноз по ВВП страны в сравнении с июньскими оценками. Теперь предполагается рост экономики на 2,1%, что на 1,1 п.п. больше предыдущего прогноза. По прогнозам, инфляция к концу года составит 3,3%, что чуть больше июньского прогноза в 3,2%.

Джером Пауэлл подчеркнул, что не хотел бы называть краткое изложение экономических прогнозов планом. По его словам, решение по ставке, которое ФРС примет на последних двух заседаниях в этом году, будет зависеть от совокупности полученных данных.

Аналитики, опрошенные Bloomberg, и участники рынка были уверены, что Федрезерв на сентябрьском заседании не станет поднимать ставку. Ранее председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что регулятор будет ждать, пока эффект от уже произошедшего ужесточения денежно-кредитной политики проявится в экономике.

Следующее заседание по ставке состоится 31 октября — 1 ноября. Согласно инструменту FedWatch, который рассчитывает биржа CME на основании фьючерсов на ставку, вероятность сохранения ставки на уровне 5,25–5,5% составляет 70,9%, повышения до 5,5–5,75% — 28,8%. Однако трейдеры допускают, что в ноябре ФРС вновь возьмет паузу, чтобы на заседании 12–13 декабря поднять ставку до 5,5–5,75% (вероятность 35,4%). Вероятность того, что в этом году Федрезерв больше не будет повышать ставку, оценивается в 59,8%.

Что будет дальше со ставкой

Аналитик ИК «Алор Брокер» Андрей Эшкинин не исключил, что ФРС в будущем вновь пойдет на повышение ставки, если инфляция продолжит расти. Эксперт указал, что в августе индекс потребительских цен (CPI) прибавил 0,6% в месячном выражении, что стало рекордным приростом с июня 2022 года. Столь высокий темп роста был обусловлен значительным подорожанием энергоносителей. Так, базовая инфляция, которая не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, в месячном выражении в августе составила 0,3%. В итоге в годовом выражении CPI вырос с 3,2% в июле до 3,7% в августе, а базовая инфляция, напротив, снизилась с 4,7% до 4,3%. Особое внимание ФРС уделяет именно базовой инфляции, отметил директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса компании «Цифра брокер» Александр Цыганов.

«Профессиональные игроки начинают закладывать в свои стратегии вероятность, что ставка не будет поднята до конца года. Несмотря на это, вероятность однократного повышения ставки в ноябре и декабре все равно остается», — предупредил он.

С этим согласен и портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев. По его мнению, основные факторы в пользу повышения — это рост цен на нефть и расширение мировых крэк-спредов (разницы в ценах между баррелем нефти и нефтепродуктов). Эксперт пояснил, что рост цены топлива обычно быстро транслируется в потребительскую корзину, что может негативно влиять на инфляцию в США.

«Дополнительными негативными факторами для инфляции могут стать забастовки крупнейших рабочих профсоюзов, которые настаивают на повышении зарплат, что может привести к дальнейшему росту инфляции», — добавил Корнев.

Руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов, напротив, склоняется к тому, что ФРС воздержится от дополнительного повышения ставки в конце года. «Появились признаки торможения экономического роста и потребительской активности, инфляционный фон постепенно нормализуется, текущие уровни долларовых ставок несут риск ухудшения ситуации в конце текущего — начале следующего года», — объяснил свою точку зрения Локтюхов.

«Однако на данный момент, скорее, важно не столько еще одно повышение ставки, сколько период, который ставка будет находиться на таких уровнях», — отметил между тем Корнев.

Когда ФРС начнет снижать ставку

В конце второго или в начале третьего квартала следующего года Федрезерв может перейти к снижению ставки, спрогнозировал портфельный управляющий «РСХБ Управление Активами» Михаил Армяков. Но он подчеркнул, что для этого должны быть веские экономические причины. Фактором снижения ставки может стать замедление экономического роста или вовсе
рецессия 
, считает эксперт.

«Вероятно, что ФРС между серьезным кризисом финансовой системы и высокой инфляцией выберет второе, поэтому рынок закладывает снижение ставки ФРС уже в середине 2024 года», — полагает Андрей Эшкинин.

Однако Алексей Корнев из УК «Альфа-Капитал» менее оптимистичен. По его мнению, рынок недооценивает продолжительность периода высоких ставок.

«Для борьбы с инфляцией обычно требуется не только ограничительная монетарная политика, но и нейтральная фискальная политика, чего в текущей политике США мы не наблюдаем. Кроме того, глобальные политические изменения в торговле и рост политической напряженности также могут создавать сложности в рамках борьбы с инфляцией (так как свободная и рыночная торговля в мире сокращается), что заставит ФРС США удерживать ставки более длительное время», — считает эксперт.

Источник