Курс доллара в мае 2024 года: какой фактор будет решающим для рубля

Эксперты РБК оценили риск девальвации рубля в мае 2024 года

Власти продлили указ об обязательной продаже валютной выручки экспортерами еще на год. Как этот и другие факторы скажутся на курсе рубля в мае — в материале «РБК Инвестиций»

Доллар/Рубль

USD/RUB

-0,28%

Евро/Рубль

EUR/RUB

-0,32%

Китайский юань/Рубль

CNY/RUB

-0,4%

С начала апреля 2024 года курс доллара к рублю снизился на 0,50%, до ₽91,87, курс евро — на 0,83%, до ₽98,50. В целом апрель не принес ярких событий на валютном рынке. 16 апреля курс доллара поднялся выше отметки ₽94 впервые более чем за пять месяцев. Однако впоследствии рубль перешел к укреплению и уже через девять дней, на торгах 25 апреля, опустился ниже ₽92 впервые с начала месяца.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвестиционной компании «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко связывал апрельское ослабление рубля с локальным дефицитом валютной
ликвидности 
, который к настоящему времени преодолен. По мнению эксперта, ожидание продления действия указа президента об обязательной продаже валюты экспортерами добавили привлекательности рублю.

Именно этот фактор, как отмечали ранее опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики, стал определяющим для курса рубля в апреле. 27 апреля правительство сообщило, что требование об обязательной продаже валютной выручки для экспортеров увеличено до 30 апреля 2025 года.

rbc.group

Требование, как и раньше, распространяется на экспортеров 43 групп компаний, работающих в отраслях топливно-энергетического комплекса, черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности и зернового хозяйства. Конкретный список компаний власти не раскрывают.

Согласно указу, требование о зачислении на свои счета в российских банках не менее 80% иностранной валюты, полученной от их экспортных контрактов, сохранилось. Однако был изменен срок, в который экспортеры могут зачислить валютную выручку на свои счета со дня передачи нерезидентам товаров, выполнения для них работ и оказания услуг в соответствии с внешнеторговыми контрактами. Власти увеличили его с 90 до 120 дней.

Как указано в сообщении правительства, эта мера продемонстрировала свою эффективность. «Она помогла стабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке за счет достижения достаточного уровня валютной ликвидности и дала возможность покрыть дефицит валюты, необходимой импортерам для сохранения поставок продукции в Россию», — отмечается в сообщении.

Указ президента № 771 об обязательной продаже валютной выручки на внутреннем рынке был подписан 11 октября 2023 года. В первоначальной версии он предусматривал, что компании обязаны возвращать в российский контур не менее 80% выручки в валюте в течение 60 дней с ее получения. Также в течение двух недель экспортеры должны продавать на внутреннем рынке не менее 90% валютной выручки, зачисленной на их счета в банках (но не менее 50% от средств, полученных в соответствии с каждым экспортным контрактом, в срок не более 30 дней с момента их получения).

В январе 2024 года параметры указа были скорректированы, сообщали «Ведомости». Тем компаниям, которые получают более 50% экспортной выручки в рублях, разрешили не исполнять все требования указа.

«РБК
Инвестиции 
» узнали у экспертов, как этот и другие факторы будут влиять на динамику национальной валюты в мае, а также какой диапазон курса они ожидают в следующем месяце.

Какие факторы будут влиять на рубль в мае

1. Обязательная продажа валютной выручки экспортерами

Аналитик финансовой группы «Финам» Николай Дудченко считает, что продление указа об обязательной продаже валютной выручки — положительный фактор для курса рубля в мае, так как экспортеры формируют значительную часть предложения валюты на бирже.

Кравченко из ИК «ВЕЛЕС Капитал» отмечает, что динамика цен на нефть и нефтегазовых доходов сейчас комфортна для курса рубля. Однако сложности во внешних расчетах и нестабильный приток валютной выручки на внутренний рынок не позволяют рублю отыгрывать благоприятную конъюнктуру в полной мере, добавляет он.

По мнению эксперта, решить эту проблему как раз поможет обязательное требование о продаже валютной выручки экспортерами, поэтому продление действия этого документа благоприятно скажется на внутреннем валютном рынке в части сокращения рыночной
волатильности 
.

Заместитель министра финансов Иван Чебесков в эфире программы «Индекс недели» на РБК ТВ сообщил, что ключевыми факторами влияния на динамику курса рубля остаются показатели торгового баланса, однако продажа валютной выручки экспортерами позволяет сглаживать волатильность курса.

Аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева обращает внимание на прямую корреляцию между указом о продаже выручки и направлением курса рубля, однако здесь есть и прямая связь с объемом нефтегазовых доходов, добавляет она. «То есть в конечном итоге мы приходим к тем же агрегатам платежного баланса, а именно к сальдо счета текущих операций. Чем выше экспортные потоки, тем больше валюты поступает на внутренний рынок», — объясняет Пырьева.

Эксперт отмечает, что оценка положительного сальдо счета текущих операций в марте 2024 года существенно выросла и составила $13,4 млрд по сравнению с $5,2 млрд в предыдущем месяце и $7,3 млрд в марте 2023-го. Этот рост был обеспечен увеличением экспортных потоков при менее заметном росте импорта, добавляет она.

Однако сильный рост профицита счета текущих операций пока не проявляется в курсе рубля, говорит Дудченко. По мнению эксперта, это объясняется временным лагом в поступлении оплаты за возросший в марте экспорт.

В ходе пресс-конференции по итогам заседания 26 апреля глава Банка России Эльвира Набиуллина сообщила, что курс рубля реагирует с лагом в один-два месяца на изменение торговых потоков.

«Возросший экспорт марта будет влиять на предложение валюты в мае-июне. По импорту ситуация обратная — большинство поставок сейчас идет по предоплате: сначала надо купить валюту, отправить деньги и потом поступает товар», — отметила глава регулятора.

Фото: Shutterstock

2. Операции Минфина и Центробанка на открытом рынке

Начиная с 6 мая и по 8 июня Минфин будет ежедневно покупать иностранную валюту и золото на ₽5,55 млрд, следует из сообщения ведомства. Месяцем ранее этот показатель составлял ₽11,2 млрд.

Банк России, в свою очередь, будет зеркалировать эти операции, а также дополнительно продавать анонсированные ранее ₽11,8 млрд. В итоге объем чистых продаж валюты со стороны регулятора на внутреннем рынке составит эквивалент ₽6,25 млрд в день против ₽600 млн в день месяцем ранее.

Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», положительно оценили влияние этих мер на валютный курс. Экономист Дмитрий Полевой считает, что увеличение объема продажи валюты в мае вкупе с отложенными эффектами растущего профицита внешней торговли в марте продолжат оказывать рублю поддержку в мае и июне.

Старший экономист инвестиционного банка «Синара» Сергей Коныгин также ожидает, что в мае волатильность рубля будет ниже, чем в апреле, поскольку в этом месяце предложение валюты окажется выше.

Источник